Globale selskaber

På denne side kan du læse nærmere om vores udvalgte porteføljeselskaber ved at trykke på logoerne.
 

 

AIA

I ruinerne fra et af finanskrisens største ofre, har vi fundet en perle i Østen, bygget på amerikansk entreprenørskab og et stærkt fokus på aktionærværdi. AIA har unikke muligheder for at høste vækstmuligheder, og det gør os ikke mindre glade som medejere, at den kinesiske centraladministration har udstedt nationale ambitioner, der er vand på selskabets mølle.

Med 100 års historie i Kina, pryder logoet (...) Læs mere...

American Express

Den amerikanske kreditkortudsteder er en glimrende forretning med høje vækstrater, ditto indtjening, og en imponerende brandværdi der sikrer, at kunderne fastholdes med et smil på læben, mens de shopper væsentligt mere end den gennemsnitlige forbruger. Gebyret, når kortet tages i brug, er fortsat den store indtjeningsmotor for et selskab, der er tilbage i topform efter en mindre, midlertidig, modstand.

Betalingsk (...) Læs mere...

Diageo

Selskabet, der blev født via en kæmpefusion for 22 år siden, står bag en række af verdens mest kendte spiritusmærker. Selskabet har overvundet et par svære år, og leverer igen en vækst og indtjening, vi som medejere er meget tilfredse med. Selskabets fremtidsudsigter flugter fint med den globale velstandsudvikling, glimrende illustreret ved den voksende middelklasse i Indien.

Hvis man drikker spiritus, har man (...) Læs mere...

Estée Lauder

Bag en række af verdens stærkeste skønhedsbrands finder man en robust forretningsmodel, der bygger på lave kapitalbindinger, en solid efterspørgsel samt høje avancer, der kommer os medejere til gode. Mere end halvdelen af milliardsalget af selskabets mest eksklusive mærke, blev en realitet på baggrund af førstegangskøbere. Så selvom det er en virksomhed med stolte traditioner og stærke historiske rødder, har selskabet et (...) Læs mere...

Expeditors International

Expeditors International of Washington – også bare kaldet Expeditors – er en helt særlig speditørvirksomhed. Den Seattle-baserede virksomhed skiller sig ud fra mængden med en dybt indgroet servicekultur i medarbejderstaben, som ikke alle og enhver kan blive en del af. Afkastet på den investerede kapital ligger i nogle niveauer, som konkurrenterne må skele misundeligt til.

Når tøj, elektronik, biler eller (...) Læs mere...

Galaxy

Der er stadig fyldte kasinogulve på Macau, og Galaxy Entertainment Group (herefter Galaxy) har næsten ikke hotelværelser nok til at rumme de mange besøgende, der hvert år flokker til Macau for at prøve lykken. Øen er de sidste år gået fra at være et sted, der primært var for de seriøse VIP-spillere til at rumme flere massemarkeds-spillere, der nyder godt af både kasinodriften samt de mange andre services, der findes på (...) Læs mere...

InterContinental Hotels Group

I selskabet gemmer sig en genial forretningsmodel, som har fjernet tunge kapitalbindinger, men fastholdt et stort vækstpotentiale kombineret med stabile og høje pengestrømme. En ændring af selskabsstrukturen i et gammelt, britisk konglomerat var første skridt på vejen mod denne skønhed, der inden for en håndfuld år ventes at runde mere end en million hotelværelser i sit netværk.

Intercontinental Hotels Group, (...) Læs mere...

Kone

Den finske elevatorproducent er et selskab, vi har haft i vores portefølje siden opstarten af vores globale aktier i efteråret 2008. Vi er fortsat tålmodige, langsigtede og tilfredse medejere, selvom selskabets indtjeningsniveau har stået i stampe de seneste år. Dog er der et uforløst potentiale, særligt i Kina, som ledelsen arbejder hårdt på at realisere. Som medejere tror vi fuldt og fast på, at selskabet kan eksekvere på (...) Læs mere...

Kuehne + Nagel

Schweizisk kvalitet, i form af en af verdens største speditører. Om året fragtes mere end 4,5 millioner containerenheder med skibe, og mere end 1,7 millioner ton fragtes med fly. Kuehne + Nagel er en historie om stærk og rentabel vækst, tilsat investeringer i nye løsninger, der skal løfte væksten til nye højder, med målet om at vokse med dobbelt hastighed af markedet.

De seneste år har vi i denne bog (...) Læs mere...

L’Oréal

Verdens største kosmetikselskab får comeback i porteføljen. Selskabet er siden 1980’erne vokset mere end 60 procent hurtigere end industrien, hvilket bevidner, at det er en del af virksomhedens kultur, altid at stræbe efter at præstere bedre end konkurrenterne. Vi ser da også et enormt vækstpotentiale, særligt i Østen. Vi håber også på, at en af selskabets storaktionærer en dag sælger sine aktier, så vores (...) Læs mere...

LVMH

Beundrede brands, et unikt distributionsnetværk og en konservativ balance er hovedingredienserne i LVMH. Tilmed har luksuskonglomeratet en erfaren ledelse, som kontinuerligt formår at skabe udbytte af gruppens styrkepositioner. Vi er normalt ikke tilhængere af opkøb, men når det er LVMH, der slår til i en handel, så er vi trygge. Det har historien vist os, at vi kan være.

Luksuskonglomeratet LVMH producerer og (...) Læs mere...

Mastercard

Lillebroren til Visa har netop de karakteristika, vi som porteføljeforvaltere virkelig påskønner. Der er nærmest ingen konkurrenter, den underliggende vækst i industrien er høj, forretningen er stabil og derudover findes der flere vækstlommer, som den kompetente ledelse kan kaste sig over. Et årligt afkast på den investerede kapital på mere end 100 procent, indikerer næsten alene, hvorfor vi er medejere.

< (...) Læs mere...

Moody’s

Man skal lede længe efter et selskab og en industri, der er så beskyttet af barrierer mod nye konkurrenter som Moody’s kreditvurderingsbureau er sammen med S&P Global, et andet af vores selskaber. Denne styrke kan også ses på bundlinjen og giver Moody’s et afkast på den investerede kapital på knap 90 procent, når der justeres for goodwill.

Moody’s består af to forretningsben, Moody’s Investors (...) Læs mere...

Nike

Verdens største producent af sko og sportstøj viste i seneste regnskabsår, hvad langsigtet fokus og investeringer kan give af resultater med accelererende vækst i salget og øgede indtjeningsniveauer. Ledelsen i selskabet mestrer den unikke kombination af at være ekstremt langsigtede, innovative og konservative i forhold til den finansielle balance og samtidig være dybt fokuserede på at tilgodese selskabets aktionærer med (...) Læs mere...

Novo Nordisk

Under forholdsvist nyt lederskab, både på direktionsgangen og i bestyrelseslokalet, fortsætter Novo Nordisk med at vinde markedsandele på den globale scene. Selskabet er umådelig dygtig på forsknings- og udviklingsfronten, omkostningerne er blevet sænket, tilstedeværelsen i USA bliver mere robust måned for måned, og flere vækstlommer ser attraktive ud – både geografisk og på produktsiden. Novo Nordisk er en vinder-virkso (...) Læs mere...

Prudential Plc

En forsikringsforretning af en helt særlig kaliber. Med en forventet indtjening i Asien, der om fem år vurderes at kunne være dobbelt så høj som i dag, et stærkt teknologifokus, der giver bedre lønsomhed, gladere kunder og mere stabilitet og en trimning af selskabsstrukturen hvor frasalg giver en skarpere profil, er vi meget tilfredse medejere. Aktiekursen er samtidig så attraktiv, at fremtidig vækst i princippet er gratis. (...) Læs mere...

Richemont

Selskabet bag nogle af verdens mest luksuriøse ur- og smykkebrands har de seneste år oplevet modvind. Men vi mener, at selskabets erfarne ledelse ved flere lejligheder har vist, at den er både langsigtet og kompetent. Dette kombineret med en stærk balance gør, at vi tror på, at selskabet igen kan få medvind i sejlene og løft i indtjeningen.

Richemont ejer flere af verdens førende virksomheder (...) Læs mere...

Ringkjøbing Landbobank

Ringkjøbing Landbobank er i vores øjne ikke alene Danmarks mest veldrevne bank – den er også helt oppe i toppen på såvel europæisk som globalt plan. Sådan har det faktisk været i en del år.

Det er svært at differentiere bankydelser. Hvad én bank kan tilbyde, kan andre ligeså. Blandt andet derfor er det vigtigt at være mere omkostningseffektiv, minimere tabsrisikoen, og have sul på kroppen til at kunne (...) Læs mere...

Samsonite

2018 var afkastmæssigt et ganske skuffende år, hvor en skandale ramte Samsonite på højest overraskende vis. Vi kan dog ikke se nogle tegn på ændringer ved de fundamentalt stærke sider ved selskabet, som vi fortsat er glade for. Tilmed viste selskabets bestyrelse handlekraft, da der var brug for det, så vi er overbeviste om, at tilliden langsomt men sikkert vil blive genrejst – og dermed også investorernes (...) Læs mere...

Sands China

Finanskrisen førte en børsnotering med sig tilbage i 2009, og vi er fortsat taknemmelige for, at vi kan kalde os for medejere af Sands China. Blot et enkelt besøg på Macau, hvor virksomheden driver hoteller og kasinoer, vil give indsigt i et enormt byggeboom – ikke mindst i infrastrukturen – som er lig med mange fremadrettede år med endnu mere aktivitet end i dag.

Spillefugle elsker at besøge øen Macau og (...) Læs mere...

S&P Global

Det er de allerfærreste selskaber i verden, der kan mønstre en markedsposition så stærk, at selskabet ganske ubesværet kan løfte priserne år efter år. Det er dog tilfældet for S&P Global og det er en egenskab, vi i høj grad værdsætter som medejere.

Selvom vi i vores investeringsfilosofi er skeptiske overfor selskaber med betydelig gæld, kan vi i dette tilfælde glæde os over, at mange virksomheder har (...) Læs mere...

St. James’s Place

En aldrende befolkning sætter stigende krav til opsparinger, herunder pensionsopsparinger. Men hvordan skal pensionen forvaltes – hvem skal man investere hos og hvordan er det skatteeffektivt at håndtere formuen? Jo større en personlig formue, jo større er udbuddet af rådgivere. St. James’s Place gør en dyd ud af at tilbyde rådgivning til en gruppe briter, der ellers ikke modtager mange tilbud. Det er der (...) Læs mere...

Starbucks

2018 har været et begivenhedsrigt år i Starbucks, hvor selskabets de-facto stifter efter 31 år trak sig fra selskabet. Og en ny ledelse medfører altid ændringer i et eller andet omfang. 2018 førte da også forandringer med sig. Nyt og større fokus på omkostningsbasen, frasalg af ikke-kerneaktiviteter og markante kapitaldistributioner. Selskabet har også fået en aktivist i ejerkredsen, som mener, at kaffekæden er markant (...) Læs mere...

United International Enterprises

To brødre er hovedfigurerne i et selskab, som vi har været medejere af i en årrække. Vi er imponeret over plantagernes effektivitet og det købmandskab, der udvises. Vi kan godt lide konservative balancer, men det kan også blive for meget og koste os afkast som medejere. Den ubalance forventer vi, at der bliver rettet op på.

United International Enterprises (UIE) er børsnoteret i Danmark men er blot et (...) Læs mere...

Visa

Betalingsnetværk kan betragtes som jernbaner. Når først de er der, giver det ikke mening at lægge nye skinner lige ved siden af. Visa har lagt sit globale netværk, men udvider med spor til nye destinationer og opgraderer til nye betalingsmetoder. Som medejere af en virksomhed, der kan skimte en driftsmargin på 70 procent i horisonten, er vi glade for, at rejsen med Visa er lang endnu.

Visa er verdens største (...) Læs mere...